粗钢产量淡季回升节后钢价或上涨
临近春节，国内工地多数已经放假。螺纹钢现货需求也进入“冬眠”的状态，以上海地区主流三级大螺纹钢价格为例，一周来价格停滞在1860元/吨。然而粗钢产量却在淡季出现回升的迹象。
按照中钢协的统计数据，截至1月10日当旬，国内重点钢企日均粗钢产量为156.81万吨，较去年12月下旬增长了5.26万吨。虽然1月20日当旬国内重点钢企日均粗钢产量回落至151.36万吨，但是从行业网站对钢铁企业的统计来看，1月29日高炉开工率回升至73.90%，比1月22日上升了0.14%。这表明一些钢厂已经开始为年后的传统需求旺季做准备了，产量随时可以回升。导致钢铁行业发生这种变化的主要原因在于钢材生产利润好转。根据万得资讯提供的数据，全国盈利钢厂比例已经从去年12月末的4.91%回升至25.77%，并且有一部分已经停产的钢厂正在寻求资金支持，意图重新复产。
未来下游需求是什么情况呢?从2015年12月的数据来看，全国固定资产投资累计增长10.00%，较11月份下降0.2%，下滑之势略有减缓。其中12月房地产开发投资累计增速为1.00%，较前一月份下降0.3%。而12月基础设施建设投资完成额累计增长17.29%，依旧保持着高速增长。2015年下半年，为稳定经济增速，国家新批准了一批建设项目。统计局公布的数据显示，截至12月末新开工项目计划投资额累计增速为5.50%，较11月份的4.7%有明显回升;截至12月末在建工程计划投资额累计同比4.30%，较11月末的5.60%下降了1.3%。市场预计，如果项目资金及时到位的话，2016年春季有望出现一次建设高潮。而此时全社会钢材库存处于相对的低位。钢材库存大致分为钢材社会库存和钢厂库存。截至1月20日，钢厂钢材库存为1250.33万吨，与去年同期相比低15.30%。截至1月29日，螺纹钢社会库存为401.90万吨，环比上月末回升46.54万吨，与去年同期相比，则低19.72%。由于2015年钢价持续下跌，终端工地囤积钢材数量较往年下降更多。
今冬钢厂库存压力相对较轻，对贸易商的补贴政策也较往年更少，社会库存伴随钢价回升，表明贸易商屯库意愿正在增强。不过银行对于钢贸企业的贷款已经收得很紧，社会库存的增长潜力受到限制。这样一来，市场就开始预期，2016年春季将出现短期的供应短缺。
作为钢材的主要生产原料，铁矿石供给较为集中，近期矿价也相对低迷。国际矿业巨头控制销售速度，矿石外运量明显下滑。截至1月31日当周，澳大利亚和巴西出口铁矿石1647万吨，较12月末减少了777.35万吨。北方港口到货量也下降至844.40万吨，较12月末下降了525.7万吨。最近钢厂进口矿库存水平不高，截至1月29日当周，钢厂进口矿可供26天生产所需。国内港口进口矿库存9558万吨，处于相对较高的位置。随着钢厂复产，近期铁矿到港量下降，港口矿石库存可能下滑。可以预见，随着春节之后钢厂复产，铁矿石供需首先会紧张起来，成为价格上涨的推手。
回到行业层面上来，我国钢铁行业产能过剩严重，目前产能高达12亿吨。虽然近期环保压力较强，但钢铁企业多数环保设备已经具备，依靠环保手段压减产量效果可能有限。一旦钢材市场转好，钢材产量将出现快速回升，市场将重新回到供过于求的环境。此时钢铁生产利润必将受到挤压。
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